Record a Wall Street e Milano, petrolio in crollo: l'Iran verso l'intesa

Maggio si chiude con i mercati azionari ai massimi storici e il petrolio in picchiata. Venerdì gli indici USA hanno chiuso a livelli record - S&P 500 a 7.580,06 (+0,22%), Nasdaq a 26.972,62 (+0,20%), Dow oltre 51.000 per la prima volta - e a Milano il FTSE MIB ha chiuso a 50.037 (+0,42%), in area record. Il motore è duplice: il boom dell'AI trade e il crollo del Brent a $91,70 (-1,1%, -17% nel mese) sulle notizie di un'intesa preliminare USA-Iran per estendere il cessate il fuoco. Per i certificati: contesto favorevole agli autocall con i sottostanti ai massimi, ma volatilità ai minimi (VIX 15,32) che comprime le cedole sulle nuove emissioni.

Il driver della settimana è duplice. Da un lato l'AI trade in pieno boom: Dell ha guadagnato circa il 33% (miglior seduta di sempre) su trimestrale oltre le attese e guidance alzata, con i semiconduttori in scia (Micron oltre 1.000 miliardi di dollari di capitalizzazione). Gli indici USA archiviano nuovi record - S&P 500 a 7.580,06, Nasdaq a 26.972,62 e Dow a 51.032,46, sopra quota 51.000 per la prima volta - alla nona settimana di rialzi, la più lunga dal 2023; in controtendenza solo il Russell 2000 (-0,59%).

Dall'altro il crollo dell'energia: il Brent è sceso a $91,70 (-1,1%), circa -17% nel mese, dai $114 del 4 maggio, sulle speranze di un'intesa USA-Iran - fattore strutturalmente disinflazionistico. Sul fronte tassi, il calo del petrolio allenta la pressione obbligazionaria: il Treasury 10Y è al 4,45% (28/5) e il Bund tedesco è sceso verso il 2,96%. Negli USA è cambiata la guida della Fed - Kevin Warsh si è insediato come presidente il 22 maggio - con la prossima riunione FOMC il 16-17 giugno e il mercato che non prezza tagli per il 2026. Quadro opposto in Europa: l'inflazione dell'eurozona è risalita verso il 3% in aprile, e la BCE è attesa in rialzo l'11 giugno.

Il tema dominante resta l'Iran. È stata riportata un'intesa preliminare USA-Iran: un memorandum di 60 giorni per estendere il cessate il fuoco e garantire il transito senza restrizioni nello Stretto di Hormuz, con la rimozione delle mine entro 30 giorni. Ma Trump non ha ancora approvato l'accordo e Teheran afferma che non è finalizzato. Venerdì Trump ha alimentato l'attesa annunciando una decisione finale a breve, ribadendo la linea rossa su Hormuz, che deve essere immediatamente aperto al traffico in entrambe le direzioni. Il Pakistan sta mediando i colloqui indiretti tra Washington e Teheran.

Sullo sfondo, sul fronte ucraino un drone russo ha colpito un edificio in Romania (membro NATO e UE), spingendo al rialzo il comparto difesa europeo.

Venerdì il FTSE MIB ha chiuso a 50.037 (+0,42%, +211 punti), in area record dopo aver superato il 25 maggio il precedente massimo storico del 2000 (record intrasettimanale a 50.220). A trainare banche e ciclici: in testa Banca Mediolanum, Nexi e FinecoBank, con UniCredit +1,8% e Intesa Sanpaolo e Generali a +1%; in calo i petroliferi (Eni -0,5%) e Prysmian (-1,5%) con il greggio in ribasso.

Sul fronte macro domestico: il PIL del primo trimestre è stato rivisto a +0,8% a/a e la disoccupazione è scesa al 5,1% in aprile, ma l'inflazione italiana è risalita al 3,3%, ben sopra il target BCE del 2%. Implicazione: un rialzo BCE l'11 giugno sosterrebbe il margine d'interesse delle banche - cuore del MIB - ma resta da monitorare lo spread BTP-Bund (circa 71 bps al 25/5) in un contesto di tassi in risalita.

Dati: chiusure di venerdì 29 maggio 2026 (salvo diversa indicazione).

S&P 500: 7.580,06 (+0,22%) - record
Nasdaq Composite: 26.972,62 (+0,20%) - record
Euro Stoxx 50: ~6.040 (-0,25%)
FTSE MIB: 50.037 (+0,42%) - area record (record 50.220 il 25/5)
DAX: 25.104,70 (+0,05%)
US 10Y Treasury: 4,45% (28/5; 29/5 non ancora consolidato)
Bund 10Y: ~2,96%
Brent: $91,70 (-1,1%) - circa -17% nel mese
WTI: ~$85,80
Gold: ~$4.570 (+0,8%)
EUR/USD: ~1,1650
VIX: 15,32 (-2,67%) - vicino ai minimi delle 52 settimane
Spread BTP-Bund: ~71 bps (25/5)

Cosa monitorare la prossima settimana. La settimana entrante (1-5 giugno) culmina con il report sull'occupazione USA di maggio (venerdì), primo grande test sui tassi; prima, ISM manifatturiero e servizi e i dati flash di inflazione e PMI in eurozona. La settimana successiva il vero evento: la riunione BCE dell'11 giugno, con il mercato che prezza circa il 91% di probabilità di un rialzo di 25 pb. Catalizzatore aperto: l'eventuale firma dell'intesa con l'Iran e la riapertura di Hormuz, al ribasso per il petrolio e al rialzo per il risk appetite.

Per i certificati:

• Sottostanti ai massimi: probabilità di autocall elevata su large cap USA/europee e bancari italiani.
• VIX a 15: cedole più magre sulle nuove emissioni (volatilità implicita bassa).
• Petrolio in crollo: pressione sui sottostanti energy (worst-of con Eni o titoli oil).
• Rialzo BCE: sostegno ai bancari (margine d'interesse), ma attenzione al riprezzamento dei tassi.
• Da monitorare: jobs report USA (ven), firma intesa Iran, BCE 11/6.

Divergenza netta rispetto all'azionario. Venerdì Bitcoin trattava intorno a $73.380 (sostanzialmente piatto) ed Ethereum a circa $2.006 (-0,7%), con il BTC ancora lontano dal massimo storico di $126.198 dell'ottobre 2025. Il risk-on di maggio non si è trasferito al comparto crypto: l'appetito al rischio resta concentrato su equity e AI. Per i certificati nessun supporto dal settore: le strutture crypto-linked non confermano il movimento dei mercati tradizionali.

Reuters, CNBC, TheStreet, Yahoo Finance, Il Sole 24 Ore, Milano Finanza, money.it, TradingEconomics, FRED, Fortune, Oilprice, Bloomberg, Polymarket (probabilità BCE), BCE. Dati: chiusure di venerdì 29 maggio 2026; US 10Y al 28/5 (29/5 non ancora consolidato su FRED); spread BTP-Bund al 25/5.