Petrolio ancora elevato, Europa più debole in avvio mentre i futures USA restano cauti

Avvio prudente sui mercati dopo che il sollievo geopolitico di ieri si è parzialmente sgonfiato. Brent a $101,19 (+$1,25) e WTI a $90,28 (+$2,15) mantengono alta la pressione su inflazione e tassi; in Europa lo STOXX 600 cede lo 0,3% a 575,24, mentre i futures USA sono più contenuti: Dow -45 punti (-0,1%), S&P 500 -0,05%, Nasdaq 100 +0,03%.

Il driver macro della mattina resta l’energia. Brent a $101,19 e WTI a $90,28 tengono viva la pressione su inflazione e aspettative sui tassi, mentre il dollar index sale a 99,3 (+0,1%) e i rendimenti USA si muovono leggermente al rialzo. Sul fronte crescita, il quadro europeo resta fragile: PMI composito eurozona a 50,5, Germania a 51,9, Francia a 48,3. In sostanza: crescita quasi ferma, ma costi in aumento.

Il tema chiave resta il Medio Oriente. Il sollievo iniziale si è raffreddato dopo che Teheran ha negato colloqui con Washington, mentre il mercato continua a prezzare il rischio sullo Stretto di Hormuz, passaggio cruciale per circa il 20%dei flussi globali di petrolio e LNG. Finché questa incertezza resta aperta, il premio sul petrolio e il tono prudente degli asset rischiosi difficilmente spariranno in fretta.

I futures USA mantengono un profilo più resiliente dell’Europa ma senza vera spinta. In pre-market: Dow e-mini -45 punti (-0,1%), S&P e-mini -0,05%, Nasdaq 100 e-mini +0,03%. Il segnale è chiaro: nessuna capitolazione, ma neppure voglia di aggiungere rischio in modo aggressivo finché petrolio, rendimenti e Fed restano i driver principali.

L’Europa apre peggio degli USA. Lo STOXX 600 è a -0,3% (575,24) e il DAX a -0,8%; a livello settoriale, financials -1,4%, defense -1,8%, travel & leisure -0,8%, mentre energy +0,7% regge meglio grazie al greggio. La combinazione di petrolio elevato, crescita debole e minore margine per tagli BCE rende l’Europa più vulnerabile in questa fase.

Per ora il segnale più utile è settoriale più che di singoli nomi: energia meglio del mercato, mentre i comparti più esposti a petrolio alto e minore propensione al rischio restano sotto pressione. In Europa i più deboli in avvio sono financials (-1,4%), defense (-1,8%) e travel & leisure (-0,8%); tra i singoli titoli, Reuters segnala Puig +13,6%, mentre Bellway e Bayer sono in calo dopo notizie societarie.

Il tono di apertura è fragile ma non da panico. Il nodo è che petrolio elevato significa più rischio inflazione, più pressione sui rendimenti e meno spazio per un recupero lineare degli asset rischiosi, soprattutto in Europa. Per i certificati, non è una mattina da rincorrere il rischio in modo indiscriminato: meglio restare selettivi su basket ciclici, titoli sensibili ai costi energetici e strutture dove la qualità della distanza dalle barriere conta davvero. Se il greggio si stabilizza, il tono può migliorare; se torna ad accelerare, il contesto si complica in fretta.